RabbitSuitL’approccio
Che cosa è questo, perché l’asset è Bitcoin, perché esiste e che cosa può scavalcarlo. Per vedere come sta andando, la pagina del fondo porta il registro →
Che cosa è questo
Un fondo Bitcoin il cui intero processo di investimento è un solo quadrante.
Il fondo tiene R × NAV in Bitcoin, dove R ∈ [0, 1] viene ricalcolato ogni giorno da un processo del tutto meccanico e basato su regole. Non c’è dimensionamento discrezionale della posizione, né alcun percorso di codice che aumenti l’esposizione a Bitcoin oltre la R corrente.
Il restante (1 − R) — la quota inattiva — non è mai inattivo nel senso di non fare nulla. Detiene esattamente uno tra: mercato monetario, azioni mondiali, oro, Nasdaq-100 o Treasury USA oltre i 20 anni, rivalutato a ogni fine mese da una regola meccanica. Cambiare l’asset parcheggiato non modifica mai l’esposizione a Bitcoin.
Quattro fondi modello usano lo stesso quadrante — una R al giorno, calcolata una sola volta da chiusure pubblicate e applicata ovunque. Differiscono solo per strumenti e valuta di rendicontazione; esistono perché il processo possa essere osservato in ogni variante implementabile.
Gestisce solo il capitale dei suoi operatori. Non ci sono investitori esterni né alcun modo di investirci, e nulla in questo sito è consulenza finanziaria o una raccomandazione ad acquistare o vendere alcun asset. Ciò che viene pubblicato — la postura, il registro, il diario — è un track record verificabile tenuto per trasparenza, e per chiunque sia curioso di un’allocazione a Bitcoin del tutto meccanica.
Le regole stesse non sono congelate: a livello di progettazione il fondo è gestito a discrezione del gestore. La definizione di R è la migliore regola trovata finora e può evolvere di fronte a evidenze o convinzioni forti; il trattamento della quota inattiva — oggi, parcheggio per momentum — può essere sostituito allo stesso modo, e il suo universo di asset può cambiare nel tempo. Ogni cambiamento del genere richiede una motivazione scritta e un backtest rifatto per intero, è vietato nel mezzo di un drawdown ed è pubblicato nel diario. Nulla di tutto ciò accade nel quotidiano: durante la giornata, il quadrante è legge.
Perché Bitcoin
Il quadrante dimensiona esattamente un asset. Cinque osservazioni su quell’asset reggono la scelta, e ciascuna si chiude con una decisione di progetto.
L’unico vero asset digitale
Bitcoin è una categoria a sé: l’unico asset digitale davvero scarso e che appartiene interamente a chi lo detiene — nessun emittente, nessuna società dietro, nessuno che possa cambiare ciò che è. Offre una combinazione che nient’altro, digitale o fisico, possiede:
- Proprietà piena
- Un asset al portatore: in autocustodia non c’è controparte, né gestore di caveau, né emittente tra il detentore e l’asset.
- Resistente alla censura
- Detenerlo e trasferirlo non richiede permessi; nessun amministratore può congelare un saldo, riscrivere il registro o escludere un partecipante.
- Economico da detenere e da muovere
- Nessun costo di mantenimento, divisibile fino a otto decimali, e miliardi di dollari si regolano a livello globale in pochi minuti per qualche dollaro di commissioni — contro settimane di logistica di caveau per il metallo con cui compete.
- Un registro aperto
- Offerta e flussi sono verificabili da chiunque in tempo reale, e il costo medio aggregato della base dei detentori si legge on-chain. Nessun altro asset pubblica i propri libri.
La decisione di progetto: queste proprietà valgono pienamente solo per un Bitcoin in autocustodia — ed è esattamente questo il punto: sono loro, insieme all’offerta limitata, a dare all’asset il suo valore intrinseco. Il mestiere del fondo è l’esposizione all’andamento del prezzo di quel valore, tramite lo strumento che lo implementa meglio per ciascun fondo. E il registro aperto mantiene lo stato interno dell’asset misurabile come nessuna azione, obbligazione o metallo permette: parte del motivo per cui un processo del tutto meccanico è possibile.
Un asset scarso in un regime di svalutazione monetaria
Bitcoin è l’unico asset rilevante la cui offerta è fissata dal codice: 21 milioni di unità su un calendario di emissione che nessun consiglio, comitato o governo può rivedere. Il precedente storico contro cui si misura è univoco — ogni valuta fiat mai emessa ha perso valore contro gli asset duri, le principali circa il 99 % contro l’oro da quando lo hanno abbandonato — e l’aritmetica fiscale dei grandi Stati sviluppati rende l’espansione monetaria ricorrente la via di minor resistenza, non un incidente di politica economica.
La decisione di progetto: un asset che non può essere svalutato è la cosa naturale da tenere contro un sistema la cui valvola di sfogo è proprio la svalutazione. È il motivo per cui il fondo esiste — e perché la sua esposizione a Bitcoin può arrivare al 100 % del NAV invece che a una quota simbolica.
Un trend strutturale che si può misurare
Da sedici anni il prezzo di Bitcoin segue un unico trend a legge di potenza — attraverso quattro cicli completi di espansione e crollo, con una regressione che spiega circa il 96 % della varianza del prezzo logaritmico. Quella regolarità è la firma dell’adozione, non del momentum. Il quadro è però asimmetrico: come misura di convenienza il trend ha tenuto bene; come generatore di obiettivi di prezzo al rialzo ha promesso troppo, più volte.
La decisione di progetto: il fondo non opera mai su obiettivi di prezzo: dimensiona secondo le condizioni presenti. E il trend fornisce il falsificatore terminale citato più sotto: una rottura duratura della linea di trend stessa significherebbe adozione in retromarcia e, con essa, la fine della premessa del fondo.
Un motore dominante e osservabile
Bitcoin segue la liquidità globale con più costanza di qualunque altra grande classe di attivi: in uno studio 2013-2024 si è mosso con essa nell’83 % dei periodi di dodici mesi — davanti ad azioni, oro e obbligazioni — con una correlazione di lungo periodo vicina a 0,94 con la massa monetaria globale. Non ci sono utili, dividendi, flussi da inclusione negli indici o acquisti da bene rifugio a contaminare il segnale: proprio i fattori che offuscano la stessa relazione in ogni altro asset.
La decisione di progetto: un asset con un motore macro dominante, pubblicato e misurabile è un asset che una regola meccanica può dimensionare. La maggior parte degli asset non lo offre mai. È ciò che rende una R giornaliera e del tutto basata su regole realizzabile e non velleitaria.
Cicli tanto brutali da esigere una regola
Bitcoin è l’unico asset di cui siamo a conoscenza che sia sceso di oltre il 75 % in quattro occasioni distinte e sia tornato ogni volta a un nuovo massimo storico. Nel decennio fino a metà 2025 ha comunque prodotto lo Sharpe più alto di qualunque grande classe di attivi — pur portandosi dietro i peggiori drawdown del gruppo di confronto.
La decisione di progetto: il rendimento è strutturale, i drawdown sono ciclici e gli estremi del ciclo lasciano tracce misurabili nei dati pubblici. Il buy-and-hold paga il trend con inverni del −80 %; restarne fuori vi rinuncia del tutto. Un quadrante che scala l’esposizione alle condizioni è lo strumento che la forma di questo asset richiede.
Perché esiste
Per eliminare una specifica modalità di fallimento e per essere giudicato su una tesi precisa.
La tesi
CAGR da HODL con una frazione del drawdown, giudicato su Sharpe e MAR. Le differenze di rendimento totale vengono pubblicate, ma restano subordinate al confronto corretto per il rischio.
Per questo ogni vista di performance porta due benchmark come righe di pari dignità: il buy-and-hold di Bitcoin (il costo della timidezza) e una posizione di mercato monetario (il costo di mantenimento).
Gli impegni presi in anticipo
Mai mediare al ribasso contro una R che scende. Una R che scende è la formula che riduce il rischio; scavalcarla con la discrezionalità è esattamente la modalità di fallimento che questo fondo esiste per eliminare.
La discrezionalità è ammessa in una sola direzione: verso il basso. Ogni intervento che il fondo può fare riduce l’esposizione (il congelamento da stress agisce solo al ribasso), e ciascuno è stato messo per iscritto prima della situazione a cui si applica.
Nel momento in cui scatterà sembrerà l’occasione di acquisto di una vita — proprio per questo il criterio è stabilito in anticipo.
Come funziona il quadrante
Che cosa può scavalcare il quadrante
Interventi stabiliti in anticipo che stanno sopra la formula. Ognuno di essi può solo ridurre l’esposizione — il congelamento da stress agisce solo al ribasso, gli acquisti restano bloccati; nessuno può aumentarla.
- congelamento da stressarmed
Un congelamento per episodi di stress sistemico — vendite forzate su tutti i mercati. Solo al ribasso: R può scendere con la formula ma non salire, e gli acquisti restano bloccati.
- interruttore di emergenzaarmed
L’arresto totale — l’esposizione a Bitcoin va a zero, scavalcando anche il pavimento.
- falsificatore dell’adozionearmed
La prova che può chiudere il fondo: evidenza stabilita in anticipo che l’adozione si è invertita. Finché regge, ogni acquisto si ferma.
- pavimento Bitcoinactive
Sempre attivo — un piccolo pavimento di Bitcoin sotto il quale l’allocazione non scende mai.
Ogni proposta, attivazione e revoca viene registrata e verificata. Stato attuale su Postura →
Glossario
Le parole in cui i numeri vengono riportati. I termini sottolineati a puntini in tutto il sito rimandano qui; la stessa definizione compare al passaggio del mouse.
Vocabolario di rendicontazione
- R — frazione impiegata · 0 → 1
- La quota di NAV detenuta in Bitcoin. Tutto ciò che avanza è la quota inattiva.
- CAGR — tasso di crescita annuo composto
- Il tasso annuo costante che avrebbe portato la serie dal primo valore all’ultimo. Sospeso finché un track record non copre 90 giorni: annualizzare pochi giorni di NAV non dice nulla.
- maxDD — peggior drawdown
- La discesa più profonda dal massimo al minimo nel periodo. Il numero di cui la tesi parla davvero: CAGR da HODL con una frazione di questo.
- Sharpe — rendimento per unità di volatilità
- Rendimento in eccesso sul benchmark di mercato monetario, diviso per la volatilità. È qui che si giudica la tesi, non sul rendimento totale.
- MAR — rendimento per unità di drawdown
- CAGR diviso per il peggior drawdown. La seconda prova corretta per il rischio, accanto allo Sharpe.
- TWR — rendimento ponderato per il tempo
- Rendimento al netto di versamenti e prelievi, così da misurare il processo e non il momento dei conferimenti.
- SI — dall’avvio
- Misurato dall’indice iniziale 100 del fondo fino all’ultima chiusura: tutta la sua vita, costi di costituzione compresi, non una finestra.
- backtest — il track record simulato
- Le stesse regole rieseguite sullo storico archiviato (intervallo completo dal 2012-02-01 al 2026-08-02, il giorno prima dell’avvio reale dei fondi; finestra principale dal 2018-04-13, l’era matura). In quel periodo non è esistito alcun fondo e non è mai stato eseguito alcun ordine.